環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)從香港聯(lián)交所獲悉，光大環(huán)境（股份代碼：257）8月17日發(fā)布2022年度中期業(yè)績公告，從今年1月1日至6月30日，光大環(huán)境總營收214.49億港元，同比下降19%；稅前盈利43.26億港元，同比下降28%；歸母凈利潤28.11億港元，同比下降28%。

光大環(huán)境是中國光大集團旗下骨干企業(yè)，在港交所主板上市，同時還下轄兩家上市公司，即在新加坡證券交易所和港交所主板上市的光大水務（U9E.SG及1857.HK）及港交所主板上市的光大綠色環(huán)保（1257.HK）。旗下?lián)碛?/span>環(huán)保能源項目、綠色環(huán)保項目、環(huán)保水務項目和其他四大業(yè)務板塊，囊括垃圾發(fā)電及協(xié)同處理、生物質(zhì)發(fā)電、危廢及固廢處置、環(huán)境修復、污水處理、中水回用、供水、水環(huán)境綜合治理、垃圾分類、環(huán)衛(wèi)一體化、資源循環(huán)利用、無廢城市建設、節(jié)能照明、裝備制造、分析檢測、綠色技術研發(fā)、生態(tài)環(huán)境規(guī)劃設計、環(huán)保產(chǎn)業(yè)園等。其體量莫說全國，即使放眼全球，也堪稱“巨無霸”級環(huán)企。

由于其地位特殊，光大環(huán)境素來以“央企中的外企，外企中的央企”著稱，業(yè)績優(yōu)良，營收和凈利潤已連續(xù)三年實現(xiàn)兩位數(shù)增長。根據(jù)環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)綜合年報等公開信息，2019年，光大環(huán)境實現(xiàn)營收376億港元，同比增38%，凈利潤52億港元，同比增21%；2020年實現(xiàn)營收429億港元，同比增14%，凈利潤60億港元，同比增13%；2021年實現(xiàn)營收499億港元，同比增長16%，凈利潤68億港元，同比增13%。

然而，持續(xù)高速增長的業(yè)績卻在今年上半年戛然而止！不過，回顧2020和2021年業(yè)績，你會發(fā)現(xiàn)其增長速度已大幅放緩，顯示出一定的調(diào)整跡象，似乎為今年上半年的業(yè)績下滑埋下了“伏筆”。

公告顯示，截至2022年6月30日，光大環(huán)境業(yè)務遍及全國25個?。ㄊ校?、自治區(qū)和特別行政區(qū)的210多個區(qū)、縣、市，海外市場則布局德國、波蘭、越南和毛里求斯；已落實環(huán)保項目540個，總投資約人民幣1,540.77億元，另承接44個環(huán)境修復服務、3個垃圾分類服務、26個工程總包（“EPC”）項目、5個合同能源管理（“EMC”）項目以及6個委托運營項目。

目前光大環(huán)境依舊是全球最大垃圾焚燒發(fā)電投資運營商，旗下環(huán)保能源、綠色環(huán)保板塊共有垃圾焚燒發(fā)電項目178個（含1個委托運營項目），設計日處理生活垃圾15.12萬噸。

2022年上半年，光大環(huán)境在鞏固原有業(yè)務的基礎上，進一步推動垃圾分類、再生資源利用、環(huán)衛(wèi)服務、節(jié)能照明等輕資產(chǎn)業(yè)務發(fā)展。上半年共簽署14個新項目，總投資約人民幣17.57億元；另承接2個環(huán)境修復服務、1個垃圾分類服務、4個EPC項目以及2個委托運營項目，合同總額約人民幣1.61億元。此外，光大環(huán)境已在湖北、湖南、廣西、安徽、云南等多個省份中標多個環(huán)保項目，涵蓋垃圾發(fā)電、污水處理、廢舊輪胎綜合利用等領域。

垃圾焚燒、生物質(zhì)發(fā)電等核心業(yè)務拖累整體業(yè)績

在光大環(huán)境的幾大傳統(tǒng)業(yè)務中，環(huán)保能源無疑是規(guī)模最大、占比最高的核心業(yè)務，涵蓋垃圾發(fā)電、餐廚及廚余垃圾處理、污泥處理、滲濾液處理、飛灰處理、沼氣發(fā)電、建筑裝潢垃圾處理及環(huán)保產(chǎn)業(yè)園開發(fā)等。然而，這項業(yè)務卻貢獻了第二高的業(yè)績降幅。今年上半年，扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利49億港元，同比下降11%；貢獻凈利27億港元，同比下降17%。公司認為，盈利減少“主要因期內(nèi)建設項目數(shù)量受市場影響，導致建造服務收益及盈利有所下降，以及一次性商譽減值撥備影響所致”。

光大環(huán)境的綠色環(huán)保業(yè)務主要來自其持有的“光大綠色環(huán)?！?9.7%權益，其主營業(yè)務包括生物質(zhì)綜合利用、危固廢處置、環(huán)境修復、光伏發(fā)電、風力發(fā)電等領域，定位為中國領先的“碳中和”智慧能源供應商及工業(yè)危廢處置投資運營商。

截至2022年6月30日，光大綠色環(huán)保共落實項目141個，總投資約人民幣331.20億元，設計規(guī)模為年處理生物質(zhì)原材料8,089,800噸、年處理生活垃圾4,215,750噸、年處置危固廢2,943,376噸，預計年上網(wǎng)電量6,992,190,013千瓦時、年供蒸汽5,223,263噸。

報告期內(nèi)，光大綠色環(huán)保共取得4個新項目，總投資約人民幣2.29億元；承接2個環(huán)境修復服務，服務合同總額約人民幣7,785萬元。新增設計規(guī)模為年處置危固廢1,500噸、年處理生活垃圾146,000噸、光伏發(fā)電裝機容量3.20兆瓦。

工程建設方面，報告期內(nèi)，光大綠色環(huán)保共有2個項目建成投運、2個項目建成完工，設計規(guī)模為年處置危固廢180,000噸、光伏發(fā)電裝機容量1.15兆瓦；2個環(huán)境修復服務于2022年上半年完成修復工程并交付。此外，7個項目開工建設，設計規(guī)模為年處理生活垃圾365,000噸、光伏發(fā)電裝機容量6.10兆瓦；3個環(huán)境修復服務陸續(xù)開始提供修復工程。

雖然看起來拿項目很多，且進展順利，但綠色環(huán)保板塊卻為光大環(huán)境貢獻出了最高的“業(yè)績降幅”，扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利13億港元，同比下降18%；貢獻凈利潤3億港元，同比下降41%。公司認為，盈利減少“主要受國內(nèi)疫情影響，生物質(zhì)原材料成本大幅上漲、危固廢需求疲弱及處理單價持續(xù)下降所致”。

另外，光大環(huán)境的環(huán)保水務板塊盈利亦同比下降2%。

綜合來看，光大環(huán)境業(yè)績大幅下滑主要與其核心業(yè)務發(fā)展遇到瓶頸有關，也就是說垃圾焚燒發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等固廢處置服務“腳步”放緩了。而這一切都是因為2020這個特殊的年份。

近日“華創(chuàng)環(huán)保公用”研究團隊發(fā)現(xiàn)，2020年，中國城鎮(zhèn)生活垃圾清運量出現(xiàn)自2006年以來的首次下降。依據(jù)2021年10月發(fā)的《2020城鄉(xiāng)建設統(tǒng)計年鑒》，2020年我國城鎮(zhèn)生活垃圾清運量為2.35億噸較2019年下降2.87%。相反，在同一年，我國城鎮(zhèn)垃圾無害化處理率達99.75%，焚燒占比接近60%。而到了2021年，全國生活垃圾焚燒處理能力占比已達75.2%。這意味著垃圾焚燒市場已經(jīng)成熟，留給各大運營商繼續(xù)馳騁的空間不多了，而優(yōu)質(zhì)項目更是早已瓜分殆盡。具體到統(tǒng)計數(shù)字上，2021年全年垃圾焚燒中標項目總處理規(guī)模6.35萬噸/日，同比下降15.67%。

對于以垃圾焚燒為核心業(yè)務的光大環(huán)境來說，以上沒有一個是好消息！

同時也很明顯，垃圾焚燒行業(yè)將進入深度整合期。

為了應對發(fā)展、甚至是生存難題，包括光大環(huán)境在內(nèi)的垃圾焚燒企業(yè)紛紛通過摻燒市政污泥、一般工業(yè)固廢等廢棄物，來提升存量項目市場價值，增加收入。同時，還試圖通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向環(huán)衛(wèi)前端拓展，光大環(huán)境就正在這么做。

公告顯示，上半年光大環(huán)境“緊密圍繞垃圾分類‘五點一線’技術路線，專注于垃圾分類及無廢城市、環(huán)衛(wèi)一體化及再生資源回收三大主營業(yè)務，推動市場拓展，定位為中國一流的垃圾分類與資源再生利用投資運營商”，在報告期內(nèi)先后取得鹽城再生資源項目、蘇州吳江七都鎮(zhèn)廟港片區(qū)暨公廁運行維護服務和濟南槐蔭區(qū)餐廚垃圾收運項目。然而對于光大環(huán)境的體量，這些許幾個環(huán)衛(wèi)項目完全不足以支撐起業(yè)績增量。更何況垃圾分類、環(huán)衛(wèi)一體化，早已是一片競爭無比激烈的“紅?！?！光大環(huán)境作為后來者，能否重新闖出新天地？恐不樂觀！

于是乎，垃圾焚燒企業(yè)越來越“不務正業(yè)”了（，例如中國天楹大舉進軍重力儲能、新能源、光伏發(fā)電等領域；旺能環(huán)境布局再生資源、動力電池回收等；康恒環(huán)境做起土壤修復和建筑垃圾資源化利用。

總而言之一句話，垃圾焚燒企業(yè)越來越不像“垃圾焚燒企業(yè)”了！

然而，在這個“運營為王”、“剩者為王”的時代，唯有“深耕”和“跨界”，才是鞏固陣地、自我發(fā)展的唯二之道！

業(yè)績下滑不可怕，關鍵是得找到阻止業(yè)績下滑的方略！這恐怕是所有企業(yè)所面臨的最大課題！