從上半年開(kāi)始，環(huán)保行業(yè)頗經(jīng)歷了一番風(fēng)波?，F(xiàn)在，風(fēng)波仍在繼續(xù)。

今年5月，行業(yè)龍頭東方園林10億發(fā)債“涼涼”，隨后股價(jià)大跌，公司市值縮水100億。5月25日，東方園林發(fā)布公告開(kāi)始停牌。停牌三個(gè)月，東方園林不斷引入“活水”，攜近百億資金雄風(fēng)歸來(lái)。然而，8月27日，東方園林復(fù)牌一字跌停，行業(yè)大哥再次被打臉。

與此同時(shí)，盛運(yùn)環(huán)保、神霧環(huán)保、凱迪生態(tài)等環(huán)保上市企業(yè)齊刷刷排隊(duì)陷入債務(wù)危機(jī)。

可以說(shuō)，行業(yè)內(nèi)最不會(huì)出事的一批企業(yè)出事兒了。在環(huán)保行業(yè)形勢(shì)一片大好的情況下，一眾行業(yè)高手一起玩脫手，這確實(shí)有些反常。

高手們到底經(jīng)歷了什么？

最近幾年，在政策的推動(dòng)下，環(huán)境治理的需求全面爆發(fā)，環(huán)保市場(chǎng)的任何一個(gè)領(lǐng)域都號(hào)稱(chēng)是萬(wàn)億市場(chǎng)。一時(shí)間做環(huán)保的人如過(guò)江之鯽，尤其是行業(yè)頭部的反應(yīng)異常激烈，跨界、兼并、收購(gòu)、擴(kuò)張等手段各顯神通，環(huán)保行業(yè)就此上演了一場(chǎng)波瀾壯闊的“振興史”。

至此，環(huán)保行業(yè)萬(wàn)事俱備，就差錢(qián)了。

環(huán)保行業(yè)大多數(shù)項(xiàng)目的業(yè)主是政府，但是中央財(cái)政和地方財(cái)政都無(wú)法提供充足的資金。這種困境下，各地紛紛推出PPP模式，什么意思？先用企業(yè)的錢(qián)來(lái)做，然后在未來(lái)慢慢償還。政府和企業(yè)各取所需，一拍即合，PPP模式閃亮登場(chǎng)。

于是，也就出現(xiàn)了跨界、兼并、收購(gòu)、擴(kuò)張的壯闊場(chǎng)面，資本、國(guó)企、行業(yè)巨頭等手握資金與資源的大企業(yè)大舉殺入環(huán)保行業(yè)。2017年，環(huán)保行業(yè)PPP模式成單金額達(dá)數(shù)千億，各巨頭高歌猛進(jìn)、攻城略地，不斷刷新行業(yè)記錄。多家企業(yè)2017的簽約業(yè)績(jī)就超過(guò)千億。

然而，大家很快發(fā)現(xiàn)自己手上的錢(qián)根本滿(mǎn)足不了巨大的市場(chǎng)需求。為了更大范圍地跑馬圈地，巨頭們不約而同的采取了一個(gè)措施，發(fā)債。

至此，如果局勢(shì)穩(wěn)步發(fā)展，大家伙兒基本上能夠大賺一筆，即便賺不了錢(qián)也沒(méi)有太大的問(wèn)題，最糟糕的情況也能是賠本賺吆喝。

但是，意外發(fā)生了。

2017年年底國(guó)家擔(dān)心地方債務(wù)太重，啟動(dòng)了去杠桿措施，收緊了資金政策，融資成本大幅上漲。什么意思？借錢(qián)的利息高了，錢(qián)不好借了，借不到了。銀行開(kāi)始?jí)嘿J抽貸，其他融資渠道也紛紛關(guān)閉大門(mén)。據(jù)了解，環(huán)保行業(yè)的平均投資收益為6%左右，而融資成本則已高達(dá)8%以上。

反應(yīng)到市場(chǎng)，就是需求還在錢(qián)沒(méi)有了。

這些企業(yè)本來(lái)想一腳踩著巨額的項(xiàng)目、一腳踩著金融兩條船大舉前進(jìn)，現(xiàn)在金融這條船突然停了，其處境和感覺(jué)可想而知。因此也就在今年上半年出現(xiàn)了多家大企業(yè)紛紛“扯蛋”的奇怪現(xiàn)象。

捋清了事態(tài)發(fā)展的全過(guò)程，就要吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。分析上述企業(yè)失利的原因，皆因?yàn)榉噶艘韵洛e(cuò)誤：

　　視野狹窄，利令智昏

　　只顧眼前，不管身后

不謀全局者不足謀一域，這是句老話(huà)，但至今甚至未來(lái)仍將有人認(rèn)識(shí)不到，因?yàn)檫€有一句老話(huà)叫利令智昏。上述這些陷入泥淖的企業(yè)只看到了環(huán)保這“一域”，而沒(méi)有看到國(guó)家形勢(shì)這個(gè)“全局”，故而犯了大干快上、貿(mào)然發(fā)債的錯(cuò)誤。“全局”的形勢(shì)稍一變動(dòng)，“一域”的如意算盤(pán)就打不響了。

在去年這場(chǎng)盛宴中，有人就沒(méi)有激進(jìn)，只吃了個(gè)七分飽。“我們一直將負(fù)債率控制在60%的可控水平，在國(guó)家大力去杠桿，融資難度加大的背景下，雖然政府大量的環(huán)保項(xiàng)目釋放出來(lái)，我們是不會(huì)輕易去碰PPP項(xiàng)目的，未來(lái)一個(gè)階段也是這個(gè)思路?，F(xiàn)在市場(chǎng)真的很不錯(cuò)，很多BOT的項(xiàng)目我們都放棄了，很可惜，但是受資金的限制，我們只能優(yōu)中選優(yōu)。”北京某公司總裁接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示?？纯?，多精明，既能識(shí)大局，又能控制欲望，自然就沒(méi)有陷入危機(jī)。

目光短淺，一口吃胖

　　快速擴(kuò)張，快速死亡

不謀萬(wàn)世者不足謀一時(shí)，這也是句老話(huà)，巨頭們迷醉于眼前利益而忽視了對(duì)長(zhǎng)久的考量。環(huán)保行業(yè)形的形勢(shì)確實(shí)良好，但這個(gè)好遠(yuǎn)不是因?yàn)楫?dāng)下市場(chǎng)有多大，更多的是其可持續(xù)性。作為手握豐富資源的大企業(yè)，明智的做法應(yīng)當(dāng)是把握好當(dāng)下的同時(shí)布局未來(lái)，而不是把全部身家賭在一時(shí)，想一口吃胖最后往往會(huì)被撐死。

我國(guó)已經(jīng)全面開(kāi)啟了生態(tài)文明建設(shè)的征程，這條路開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭。隨著環(huán)保督查的常態(tài)化，環(huán)保市場(chǎng)將煥發(fā)出長(zhǎng)久的生機(jī)，此外，我國(guó)的環(huán)保在逐漸進(jìn)入效果時(shí)代，未來(lái)是考驗(yàn)技術(shù)、考驗(yàn)服務(wù)的時(shí)代，當(dāng)下所有企業(yè)應(yīng)該做的是利用巨大的市場(chǎng)苦練本領(lǐng)，以備將來(lái)。

生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)黃潤(rùn)秋說(shuō)，“沒(méi)有核心技術(shù)的企業(yè)走不遠(yuǎn)也走不長(zhǎng)。”

貿(mào)然激進(jìn)，見(jiàn)錢(qián)眼開(kāi)

　　高發(fā)債務(wù)，作繭自縛

發(fā)債本無(wú)可厚非，但要注意尺度，一旦過(guò)度就會(huì)被動(dòng)甚至是陷入危機(jī)。發(fā)債對(duì)于任何一家企業(yè)而言都是迫不得已的情況下的措施，是招險(xiǎn)棋，因?yàn)閭鶆?wù)會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)，一旦操作不慎，企業(yè)信譽(yù)會(huì)會(huì)受損，這同時(shí)意味著企業(yè)打掉了手上最好的牌。

而信譽(yù)是一家企業(yè)的靈魂，一旦魂丟了企業(yè)就很難存活了。大企業(yè)往往會(huì)仗著自己實(shí)力雄厚而貿(mào)然發(fā)債，也就容易陷入危機(jī)。

最要命的是一旦背負(fù)債務(wù)，企業(yè)就會(huì)被捆綁，這對(duì)許多大企業(yè)而言是件很難受的事，必然會(huì)影響企業(yè)的決策和發(fā)展。背負(fù)巨額債務(wù)的企業(yè)往往九死一生。

迷戀PPP，賭徒心里

　　不識(shí)時(shí)務(wù)，不自量力

PPP項(xiàng)目盡管金額大，但是投資周期長(zhǎng)，收益滯后，而且可支付性差。有些地方政府大量釋放PPP項(xiàng)目，有的動(dòng)輒幾十億元，有的甚至超出了地方的財(cái)政支付。

個(gè)人認(rèn)為這種項(xiàng)目適合央企來(lái)做。對(duì)于大多是環(huán)保企業(yè)而言，PPP模式不是不能做，而是要少做，挑自己能撐得住的做。傾其所有甚至不惜舉債去做，完全是賭徒行為，賭上的是當(dāng)下和未來(lái)。

當(dāng)然，去杠桿措施也不能一刀切，畢竟環(huán)保行業(yè)是一個(gè)差錢(qián)的行業(yè)。如今融資渠道被堵塞，污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)也就沒(méi)有“彈藥”了。應(yīng)盡快緩解環(huán)保企業(yè)的融資困境，保證污染治理領(lǐng)域的投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。在金融措施上應(yīng)當(dāng)給予一定的靈活性，對(duì)于那些優(yōu)質(zhì)的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)應(yīng)當(dāng)區(qū)別對(duì)待。

　　一個(gè)積極的信號(hào)

雖然強(qiáng)力的去杠桿措施讓一部分企業(yè)栽了，但是在很大程度上優(yōu)化了PPP項(xiàng)目質(zhì)量，規(guī)范了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

PPP項(xiàng)目金額巨大，大多包含很強(qiáng)的工程屬性，本身并不適合環(huán)保企業(yè)來(lái)做。合理的狀態(tài)應(yīng)當(dāng)是由做工程見(jiàn)長(zhǎng)的國(guó)企中標(biāo)，環(huán)保企業(yè)參與其中的技術(shù)環(huán)節(jié)，如此可各得其所，也保障了工程的質(zhì)量。

事實(shí)上，這些已經(jīng)中標(biāo)的項(xiàng)目最終也都難以善終，當(dāng)時(shí)生吞的項(xiàng)目最終還是會(huì)因?yàn)橄涣送鲁鰜?lái)。

環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施本來(lái)是由地方政府去投資，后來(lái)全部改成PPP模式，讓企業(yè)去融資，事實(shí)上是把地方債轉(zhuǎn)嫁給了企業(yè)。去杠桿后產(chǎn)生大量的債務(wù)違約，企業(yè)則成了犧牲品。

現(xiàn)在國(guó)家緊急剎車(chē)，避免了局面的進(jìn)一步惡化，完成了環(huán)保行業(yè)的一次糾偏，從大局看這是好事。

結(jié)語(yǔ)

環(huán)保行業(yè)的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，但是尚不成熟。政府和企業(yè)都不可冒進(jìn)，應(yīng)當(dāng)以扎實(shí)的步伐穩(wěn)步推進(jìn)。污染攻堅(jiān)戰(zhàn)是一場(chǎng)大戰(zhàn)，也是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，如果不能穩(wěn)打穩(wěn)扎、步步為營(yíng)，極有可能前功盡棄，貽誤戰(zhàn)機(jī)。

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