盛運(yùn)環(huán)保（300090.SZ）已陷入債務(wù)泥潭。這家曾經(jīng)的垃圾焚燒發(fā)電巨頭似乎走在了懸崖邊上。

11月6日晚間盛運(yùn)環(huán)保發(fā)布公告，公司到期未清償?shù)膫鶆?wù)共有58筆，逾期金額為26.58億元。值得注意的是，2018年三季度報(bào)告顯示，盛運(yùn)環(huán)保歸屬母公司所有者權(quán)益為30.65億元比上年度末減少近20%，逾期債務(wù)即將碰觸天花板，盛運(yùn)環(huán)保面臨著資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。

公告顯示，逾期時(shí)間最早的為2017年7月20日，最近的為今年10月31日，其中一筆5億元非公開(kāi)發(fā)行的債券在10月11日到期，還有一筆2.15億元的超短期融資債券在10月9日到期。逾期金額性質(zhì)包括本金、本息、利息、租金等，多家銀行、融資租賃公司及小額貸款公司“踩雷”。

新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，盛運(yùn)環(huán)保實(shí)際上是在高杠桿下運(yùn)作。2017年年報(bào)顯示，截至2017年12月31日，盛運(yùn)環(huán)保貨幣資金為15.43億元，但期末借款卻高達(dá)88.57億元，需要一年內(nèi)償還的債務(wù)（即2018年）高達(dá)60.97億元。

2017年盛運(yùn)環(huán)保的資產(chǎn)負(fù)債率猛增到71.4%，2018年上半年資產(chǎn)負(fù)債率為72.3%。而過(guò)去三年，2014年-2016年公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.21%、52.54%、52.80%。

2017年年底盛運(yùn)環(huán)保債務(wù)情況

（數(shù)據(jù)來(lái)源：盛運(yùn)環(huán)保2017年年報(bào)）

盛運(yùn)環(huán)保以城市生活垃圾焚燒發(fā)電為主要業(yè)務(wù)。有分析師告訴新聞?dòng)浾?，盛運(yùn)環(huán)保的運(yùn)營(yíng)模式為BOT（build-operate-transfer），也就是政府授予企業(yè)一定的獨(dú)占特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，BOT模式主要依靠負(fù)債驅(qū)動(dòng)，貸款是BOT項(xiàng)目的主要資金來(lái)源，公司的負(fù)債率非常高。盛運(yùn)環(huán)保一旦項(xiàng)目遇到問(wèn)題無(wú)法開(kāi)展，高債務(wù)下，僅利息就會(huì)產(chǎn)生一大筆的費(fèi)用。

盛運(yùn)環(huán)保2018年中報(bào)顯示，BOT項(xiàng)目尚未執(zhí)行訂單投資金額為305.45億元，處于施工期訂單未完成的訂單投資金額有337.2億元。

債務(wù)危機(jī)之下，盛運(yùn)環(huán)保的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)虧損。2017年盛運(yùn)環(huán)保虧損13.18億元；2018年前三季度公司虧損2.1億元。盛運(yùn)環(huán)保稱(chēng)，2018年以來(lái)公司經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，由于公司陷入較大債務(wù)危機(jī)，流動(dòng)性嚴(yán)重不足，公司項(xiàng)目建設(shè)基本處于停頓狀態(tài)。

因債務(wù)逾期，盛運(yùn)環(huán)還面臨著訴訟、仲裁、銀行賬戶被凍結(jié)、資產(chǎn)被凍結(jié)等風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，截至目前，盛運(yùn)環(huán)保已面臨超過(guò)40起的訴訟，訴訟請(qǐng)求多涉及盛運(yùn)環(huán)保因貸款逾期無(wú)法還本付息而產(chǎn)生的貸款糾紛。截至11月7日，公司多個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)，凍結(jié)金額合計(jì)為1.71億元。

盛運(yùn)環(huán)保還涉及多起違規(guī)擔(dān)保，根據(jù)10月30日盛運(yùn)環(huán)保的擔(dān)保公告，盛運(yùn)環(huán)保和控股子公司對(duì)外擔(dān)保合同金額累計(jì)數(shù)量為人民幣52.31億元（含對(duì)子公司擔(dān)保37.97億元），實(shí)際擔(dān)保金額累計(jì)數(shù)量為39.53億元，占最近一期公司經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的103.31%，逾期擔(dān)保3.77億元，涉訟擔(dān)保7.93億元。

值得注意的是，盛運(yùn)環(huán)保面臨著清欠解保進(jìn)展緩慢的風(fēng)險(xiǎn)。11月6日晚間，盛運(yùn)環(huán)保稱(chēng)，公司關(guān)聯(lián)方主要是盛運(yùn)重工以及開(kāi)源重工、潤(rùn)達(dá)機(jī)械合計(jì)占用盛運(yùn)環(huán)保24億元。6月5日，盛運(yùn)環(huán)?？毓晒蓶|開(kāi)曉勝向安徽證監(jiān)會(huì)提供了改正措施，承諾自2018年4月至2019年5月解除所有違規(guī)擔(dān)保。但截至11月7日，盛運(yùn)重工僅清償了2298.10萬(wàn)元，未清償賬面余額為22.15億元資金。開(kāi)源重工5046.08萬(wàn)元、潤(rùn)達(dá)機(jī)械10746.46萬(wàn)元均未清償盛運(yùn)環(huán)保，開(kāi)曉勝也未代為清償。

今年4月開(kāi)曉勝已辭去盛運(yùn)環(huán)保董事長(zhǎng)職位，但也被中國(guó)證監(jiān)會(huì)列入失信被執(zhí)行的名單，懲戒措施為限制乘坐火車(chē)高級(jí)別席位和民用航空器，起始時(shí)間為2018年10月17日。中國(guó)證監(jiān)會(huì)稱(chēng)開(kāi)曉勝“逾期不履行公開(kāi)承諾”。目前開(kāi)曉勝持有盛運(yùn)環(huán)保的1.81億股（持股比例為13.69%）處于質(zhì)押及多輪凍結(jié)狀態(tài)。

事實(shí)上，盛運(yùn)環(huán)保也找來(lái)了“接盤(pán)俠”進(jìn)行自救。2018年5月23日，盛運(yùn)環(huán)保發(fā)布公告稱(chēng)，已與川能集團(tuán)投簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，公司控股股東開(kāi)曉勝擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式將其所持有的盛運(yùn)環(huán)保13.69%轉(zhuǎn)讓給川能集團(tuán)。此外，川能集團(tuán)將對(duì)相關(guān)垃圾發(fā)電項(xiàng)目按照特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議投資額度不低于156.75億元。

川能集團(tuán)是國(guó)資企業(yè)，四川省國(guó)資委通過(guò)四川發(fā)展間接控股川能集團(tuán)。截至2017年底，川能集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模為1183億元、凈資產(chǎn)370億元；2017年全年?duì)I業(yè)收入413億元。7月時(shí)盛運(yùn)環(huán)保稱(chēng)與川能集團(tuán)在宣城、棗莊、濟(jì)寧、海陽(yáng)項(xiàng)目上開(kāi)展合作。但截至目前開(kāi)曉勝與川能集團(tuán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓并無(wú)進(jìn)展。

新聞?dòng)浾叨啻沃码姶芗瘓F(tuán)咨詢(xún)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜等進(jìn)展，對(duì)方電話均無(wú)法接通。

截至11月7日午盤(pán)，盛運(yùn)環(huán)保報(bào)收2.47元/股，較年初時(shí)已下跌超73％，公司市值為32.6億元。

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