上海試點垃圾分類相關(guān)政策引起社會的廣泛關(guān)注，據(jù)網(wǎng)友解釋，通俗版的垃圾分類可以分為“豬能吃的、豬不吃的、豬吃了會死的、能賣錢的”。玩笑段子背后卻真切的反映出，垃圾分類時代已然來臨。

一、垃圾分類政策密集出臺

近日，我國國家領(lǐng)導(dǎo)人也對垃圾分類工作作出重要指示，強調(diào)實行垃圾分類，關(guān)系廣大人民群眾生活環(huán)境，關(guān)系節(jié)約使用資源，也是社會文明水平的一個重要體現(xiàn)。推行垃圾分類，要加強引導(dǎo)、因地制宜、持續(xù)推進，把工作做細做實，持之以恒抓下去。

今年6月以來，垃圾分類相關(guān)的政策密集出臺。6月5日，國常會通過《固體廢物污染環(huán)境防治法》修訂案，垃圾分類將首次入法。6月6日，住建部發(fā)布《關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，明確了到2020年底46個重點城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)的目標(biāo)。7月1日起，《上海市生活垃圾管理條例》將正式實施，屆時上海市的生活垃圾將分為可回收物、有害垃圾、濕垃圾和干垃圾，垃圾分類正在融入我們?nèi)粘Ｉ钪小?p style="text-indent: 2em;">不管是從國家領(lǐng)導(dǎo)人作出的指示還是國家和地方出臺的政策條例都充分體現(xiàn)國家要搞好垃圾分類處理的決心和恒心。垃圾分類的意義重大，通過按標(biāo)準(zhǔn)存儲、投放、搬運垃圾，不僅能夠提高社會城市環(huán)境，還能將垃圾轉(zhuǎn)變?yōu)楣操Y源，給市場帶來數(shù)千億元的經(jīng)濟效益。

垃圾分類政策力度空前，相關(guān)工作由點到面、逐步啟動。在此背景之下，垃圾分類的企業(yè)產(chǎn)能有望加速釋放，整個產(chǎn)業(yè)鏈迎來發(fā)展機遇。垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈分為上游收集、中游轉(zhuǎn)運和下游處置，在港股市場上，固廢上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈布局的一個重要標(biāo)的便是首創(chuàng)環(huán)境(3989.HK)。

二、垃圾分類終端處理的先行者——首創(chuàng)環(huán)境

首創(chuàng)環(huán)境是垃圾分類終端處理領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。2012-2018年，公司連續(xù)入選“中國固廢領(lǐng)域十大影響力企業(yè)”。首創(chuàng)環(huán)境擁有強大的股東背景，它是首創(chuàng)集團旗下的環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)上的重要布局，是集團“碧水、藍天、凈土”戰(zhàn)略中“凈土”版塊的執(zhí)行者。

1、全產(chǎn)業(yè)鏈布局，儲備項目豐富

從垃圾收集到垃圾焚燒、填埋，首創(chuàng)環(huán)境的業(yè)務(wù)貫穿垃圾分類處理的全產(chǎn)業(yè)鏈。首創(chuàng)環(huán)境持有多項先進廢物處理技術(shù)在中國的獨家使用權(quán)，當(dāng)中包括垃圾分選技術(shù)、干、濕厭氧消化技術(shù)，以及先進的垃圾焚燒技術(shù)。2018年首創(chuàng)環(huán)境的固廢項目總處理能力高達3.79萬噸/天，在全行業(yè)中位列第三。

生活垃圾可以通過厭氧處理和焚燒處理，而危險廢物需要危廢處理。目前我國城市生活垃圾主要是焚燒和填埋，隨著垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)的成熟，垃圾焚燒步入快速發(fā)展期，垃圾焚燒是首創(chuàng)環(huán)境的重點業(yè)務(wù)，公司將直接受益于此。

首創(chuàng)環(huán)境項目儲備豐富，未來發(fā)展的動力充足。目前公司在國內(nèi)擁有63個儲備項目，總投資額約人民幣158億元，設(shè)計年處理垃圾量1365萬噸。儲備的項目包括20個垃圾發(fā)電項目、7個垃圾填埋項目、7個厭氧處理項目、17個垃圾清掃、收集、儲存及運送項目、6個危廢綜合處理項目、2個廢棄電器拆解項目及4個生物質(zhì)發(fā)電項目，項目遍及京津冀、河南、廣東、江西、江蘇、河北等16個省市地區(qū)。

值得注意的是，首創(chuàng)環(huán)境國內(nèi)項目已經(jīng)陸續(xù)進入建設(shè)和運營期，2018年底公司已進入建設(shè)和運營期的項目達到44個，并打造了南昌泉嶺垃圾焚燒發(fā)電等標(biāo)桿項目。去年新取得項目11個，投資規(guī)模人民幣21.2億元，設(shè)計年處理生活垃圾242萬噸。

在國內(nèi)項目的加速建設(shè)和運營下，首創(chuàng)環(huán)境2018年營收突破46.5億元人民幣，凈利潤同比增長23.2%，其中來自國內(nèi)業(yè)務(wù)的凈利潤大幅增長近3倍，貢獻利潤1.22億元人民幣，占公司年內(nèi)凈利潤39%。

2、服務(wù)超4500萬人

人口總量高的城市通常有更多的垃圾產(chǎn)生量、較高的垃圾處理費、更多的垃圾分類回收實施、可供提供一站式多元的處理方案的特點。據(jù)生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《2018年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報》顯示，2017年，全國202個大、中城市生活垃圾產(chǎn)生量20194.4萬噸，且以可怕的速度攀升。其中城市生活垃圾產(chǎn)生量最大的是北京市，產(chǎn)生量為901.8萬噸，其次是上海、廣州、深圳和成都，產(chǎn)生量分別為899.5萬噸、737.7萬噸、604.0萬噸和541.3萬噸。

首創(chuàng)環(huán)境建設(shè)及運營的44個項目中，60%的項目位于中國人口總量前40%的省市。首創(chuàng)環(huán)境聚焦于居民垃圾處理的管理管制，在全國范圍內(nèi)服務(wù)超過了4500萬人，以每人一日產(chǎn)生0.8公斤垃圾計算，首創(chuàng)環(huán)境已覆蓋垃圾總量每日超3.6萬噸。

小結(jié)：

首創(chuàng)環(huán)境是垃圾分類終端處理的領(lǐng)先企業(yè)，覆蓋了固廢處理的全產(chǎn)業(yè)鏈。全產(chǎn)業(yè)鏈整體規(guī)劃可以增強獲取項目能力，實現(xiàn)能量協(xié)同，集約化明顯。目前公司儲備項目豐富，國內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢良好，服務(wù)超4500萬人。在垃圾分類政策的推動之下，公司未來的業(yè)績有望加速增長。

隨著垃圾分類受到越來越多投資者的關(guān)注，近期首創(chuàng)環(huán)境的股價已經(jīng)開始從底部回升。首創(chuàng)環(huán)境最新的的動態(tài)PE為15.4，與歷史估值水平相比，仍處于低位。政策利好疊加業(yè)績增長，首創(chuàng)環(huán)境的股價擁有不錯的上行空間。

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