環(huán)保企業(yè)今年紛紛與國資開啟“聯(lián)姻”模式。

截至今年4月30日，包括啟迪桑德、碧水源、北控水務等環(huán)保龍頭企業(yè)均引入了國資背景的企業(yè)脫困。其中，川投集團入股碧水源，三峽集團入股北控水務，雄安集團則入股了啟迪桑德間接控股其股東啟迪控股。

“從去年行業(yè)變化來看，比較明顯的是現(xiàn)在利潤下滑的企業(yè)大多涉及PPP項目，在去年出現(xiàn)資金緊缺問題。”一家水處理企業(yè)的高管告訴《中國經營報》記者，事實上環(huán)保市場本身前景非常好，現(xiàn)在許多大型民營企業(yè)為掙脫困境或謀求發(fā)展尋求“靠山”。

碧水源董事長文劍平曾向媒體記者表示，有意向引入川投集團的直接原因，是當前形勢下民營企業(yè)普遍面臨資金和財務危機，間接原因則是環(huán)保行業(yè)的特殊性使然，為了“改善生存環(huán)境，尋求發(fā)展條件”，在與國企和央企的競爭中爭取更加主動的地位。

動蕩不安的一年

從最近陸續(xù)披露的業(yè)績報告看，一些環(huán)保企業(yè)的日子確實并不好過。

4月23日，啟迪桑德披露2018年年報，公司營業(yè)總收入109.9億元，同比增長17.5%；但實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6.4億元，同比下降48.5%。

與啟迪桑德相似，東方園林、碧水源在2018年的凈利潤也出現(xiàn)了下滑。其中，碧水源實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為12.4億元，同比下降50.4%。

碧水源方面對于業(yè)績下滑的原因解釋為，2018年期間費用率為14.8%，較上年升高6.5%，對公司業(yè)績形成拖累。其間費用合計達17.1億元，同比上升49.7%。其中銷售費用為2.9億元，同比上升24.8%；管理費用為5億元，同比上升65.1%。

不過，記者了解到，環(huán)保企業(yè)業(yè)績受挫，與PPP項目遇冷不無關系。

以東方園林為例，其業(yè)務主要是水環(huán)境綜合治理及全域旅游業(yè)務，一般是通過PPP模式開展，即公司作為社會資本方，和政府或其代表方共同設立項目公司(SPV)，并通過項目公司實現(xiàn)對PPP項目的投資、融資、建設等功能。

公開資料顯示，2017年，東方園林共計中標50個PPP項目，中標金額合計715.71億元。雖然使得去年營收創(chuàng)下150億元的歷史新高，并且凈利潤為26億元，但其經營性現(xiàn)金流卻只有29億元，應收賬款也在逐年遞增。隨著政府回款速度緩慢，導致公司“盈利”大部分都體現(xiàn)在應收賬款上。

事實上，在2017年11月，《關于鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作（PPP）項目的指導意見》出臺，該政策嚴控供需方質量，叫停了不合規(guī)項目。截至2018年8月底，環(huán)保類PPP項目共在庫3889個，出庫項目約1873個，出庫率約占48%。在大幅度整治下，許多中標企業(yè)在建或未開工項目一律停止施工，隨后出現(xiàn)多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金流告急。

東方園林遭遇的資金風險并非個例。此前，盛運環(huán)保、神霧集團等民營企業(yè)均出現(xiàn)了債務違約和資金鏈斷裂的危機。

蘇伊士新創(chuàng)建執(zhí)行副總裁孫明華也曾公開表示：“過去幾年環(huán)保行業(yè)處于發(fā)展黃金期，產業(yè)規(guī)模快速增長，看到這種形勢，部分企業(yè)急于擴大市場份額，甚至某些企業(yè)已經到了‘瘋狂’的地步，盲目冒進溢價收購、超低價投標等不規(guī)范競爭行為既壓縮了產業(yè)預期盈利空間，透支了發(fā)展?jié)摿?，也破壞了行業(yè)可持續(xù)的良性發(fā)展模式?！?p style="text-indent: 2em;">申萬宏源研究報告顯示，2018年環(huán)保行業(yè)整體凈利潤預計同比增長4.57%，低于上年同期的27.56%增速22.99個百分點。主要是由于2018年金融防風險，國家去杠桿信貸收緊，PPP項目收緊，營收增長放緩，同時信貸利率提升下，企業(yè)財務費用快速增加，業(yè)績增速下滑明顯。

新的市場格局

事實上，近年來環(huán)保企業(yè)普遍面臨財力不支、擴張乏力等問題。首創(chuàng)證券數(shù)據顯示，去年環(huán)保板塊總體市值縮水約45%，企業(yè)直接融資難度增大。

在資金高壓下，北控水務、啟迪桑德、碧水源等企業(yè)紛紛與國資企業(yè)聯(lián)姻。

眾所周知，在環(huán)保行業(yè)里，國企的背景象征著能帶來大量訂單和大量資金的補充。

文劍平曾向媒體記者表示，有意向引入川投集團的直接原因，是當前形勢下民營企業(yè)普遍面臨資金和財務危機，間接原因則是環(huán)保行業(yè)的特殊性使然，為了“改善生存環(huán)境，尋求發(fā)展條件”，在與國企和央企的競爭中爭取更加主動的地位。

另一方面，近年來國家的治污攻堅目標越發(fā)明顯，如長江生態(tài)保護區(qū)、京津冀大氣治理等，像三峽集團位于長江生態(tài)區(qū)，但在生態(tài)治理上缺乏相應的專業(yè)，然而北控水務具有行業(yè)領先的技術、規(guī)模，可以形成優(yōu)勢互補。

就環(huán)保行業(yè)發(fā)展而言，大型環(huán)保企業(yè)聯(lián)手國資，可進一步加快產業(yè)集約化發(fā)展，將會形成一批大型骨干企業(yè)集團，成為環(huán)保市場的主力軍。

此前，據中國環(huán)保產業(yè)協(xié)會調查分析，企業(yè)數(shù)量占比約11%左右的較大規(guī)模環(huán)保企業(yè)，其環(huán)保業(yè)務營業(yè)收入占比超過80%，營業(yè)利潤占比超過90%。

中國環(huán)境保護產業(yè)協(xié)會會長樊元生曾表示，2017年底以來，我國環(huán)保產業(yè)運行出現(xiàn)一些新情況、新問題，包括部分大型環(huán)保企業(yè)負債正在快速增加等。當前，我國環(huán)保產業(yè)正處于從高速發(fā)展向高質量發(fā)展轉變的重要節(jié)點，環(huán)保市場依然保持較高增速，前景廣闊。

“另外，近年來多數(shù)企業(yè)在PPP模式下快速擴張，由于資金回流慢，現(xiàn)在融資也非常困難，導致企業(yè)資金鏈問題刻不容緩?！闭唇鹕礁吖茉诮邮鼙緢笥浾卟稍L時表示，資金是現(xiàn)在環(huán)保企業(yè)最需要解決的事情；另外，項目回款也不得不重視，很多項目完成后政府一直不付款，現(xiàn)在很多政府資金壓力也很大，這也是當下企業(yè)的難題。

清新環(huán)境總裁張根華也曾講道：“2018年主動放棄20多億元的PPP投資運營市場，作為一個民企知道自己的分量，在資金、資源等方面，民營企業(yè)比不上央企、國企，只能靠自己的技術從市場化的角度去做。而PPP項目回報期長、政策不完善，面對地方政府拖欠的環(huán)境服務費，不能只靠中央解決清欠問題，還是要形成長效化機制，加大支付的監(jiān)督力度?！?

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