在利好政策驅(qū)動(dòng)下，環(huán)保上市公司的“春天”來(lái)了？業(yè)界對(duì)此意見(jiàn)不一。

一家環(huán)保上市公司高管對(duì)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)記者說(shuō)：“在一系列政策利好條件下，環(huán)保上市公司過(guò)冬后，這個(gè)‘春天’已經(jīng)臨近，至少目前融資狀況正在進(jìn)一步改善，一些積極的因素正在發(fā)揮作用?！?p style="text-indent: 2em;">不過(guò)，中國(guó)工業(yè)環(huán)保促進(jìn)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)李小平認(rèn)為，用“春天”這個(gè)詞不見(jiàn)得合適，可能容易讓別人接受，局面比以前要好，改善仍在路上。“盡管?chē)?guó)家政策一直在強(qiáng)調(diào)加大金融支持力度，對(duì)民企和國(guó)企要一視同仁，但這不一定很快扭轉(zhuǎn)，不會(huì)立竿見(jiàn)影，尚需一個(gè)轉(zhuǎn)變的過(guò)程?！彼f(shuō)。

也有專(zhuān)家認(rèn)為，不能簡(jiǎn)單用“春天”或“寒冬”這種概念化的詞去給行業(yè)貼標(biāo)簽。

生態(tài)環(huán)境部環(huán)境與經(jīng)濟(jì)政策研究中心主任吳舜澤說(shuō)，目前一些環(huán)保上市公司債務(wù)問(wèn)題，并不是行業(yè)普遍問(wèn)題，主要是其過(guò)分激進(jìn)、負(fù)債率過(guò)高，且高度依賴(lài)回款所致。不要把個(gè)別現(xiàn)象當(dāng)成環(huán)保全行業(yè)現(xiàn)象，不要把國(guó)民經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段共性問(wèn)題，當(dāng)作環(huán)保產(chǎn)業(yè)特征性問(wèn)題。

政策發(fā)力

過(guò)去一年，環(huán)保板塊受到估值與業(yè)績(jī)雙殺，行業(yè)漸入“寒冬”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年前三季度59家主要環(huán)保上市公司僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)143.7億元，同比下滑24%，主要原因是資金面緊張，財(cái)務(wù)成本急劇增加。

可見(jiàn)，要度過(guò)危機(jī)，環(huán)保上市公司還將面臨諸多考驗(yàn)，比如在去杠桿背景下，如何解決融資難、“彈藥”匱乏問(wèn)題，如何調(diào)整PPP，適應(yīng)企業(yè)自身和市場(chǎng)發(fā)展需求等。

其實(shí)政策方面一直在發(fā)力。尤其是去年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，協(xié)同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)，增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，幫助企業(yè)制定環(huán)境治理解決方案。

生態(tài)環(huán)境部法規(guī)與標(biāo)準(zhǔn)司司長(zhǎng)別濤在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示：“在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，環(huán)保治理的力度不會(huì)放寬、放松，更不能走回頭路。加強(qiáng)環(huán)境治理的大方向不能動(dòng)搖，要統(tǒng)籌兼顧，避免簡(jiǎn)單粗暴，同時(shí)增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，幫助企業(yè)制定環(huán)境治理解決方案?！?p style="text-indent: 2em;">這也就是說(shuō)，往后不僅要強(qiáng)監(jiān)管，更要優(yōu)質(zhì)服務(wù)。如何幫助民營(yíng)環(huán)保企業(yè)脫困，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展，已成為環(huán)境監(jiān)管部門(mén)面臨的新考題。記者注意到，進(jìn)入2019年以后，利好政策密集出臺(tái)。

2月14日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》，要求實(shí)現(xiàn)各類(lèi)所有制企業(yè)在融資方面得到平等待遇，加大直接融資支持力度，積極支持符合條件的民企擴(kuò)大直接融資，以有效緩解民企特別是小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。

業(yè)界認(rèn)為，實(shí)際上這在制度層面全面緩解了民企融資難題，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所提升，將帶動(dòng)環(huán)保公司業(yè)績(jī)與估值雙重提升。

2月19日，生態(tài)環(huán)境部部長(zhǎng)李干杰與全國(guó)工商聯(lián)常務(wù)副主席徐樂(lè)江簽署兩部門(mén)關(guān)于共同推進(jìn)民企綠色發(fā)展、打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)合作協(xié)議。這被視為全面落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)精神的重要舉措，將有力促進(jìn)民企綠色發(fā)展。

在徐樂(lè)江看來(lái)，污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)是一項(xiàng)涉及面廣、綜合性強(qiáng)、艱巨復(fù)雜的系統(tǒng)工程，非一時(shí)之功，既要強(qiáng)監(jiān)管又要抓好服務(wù)，既要發(fā)揮好行政、法治約束作用，又要發(fā)揮好經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和技術(shù)支撐保障作用。他表示，將會(huì)同生態(tài)環(huán)境部引導(dǎo)幫助民企治理污染，支持扶植民營(yíng)治污企業(yè)健康發(fā)展。

不僅如此，前不久上述兩部門(mén)還聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持服務(wù)民營(yíng)企業(yè)綠色發(fā)展的意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》），提出健全市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制、強(qiáng)化科技支撐服務(wù)、大力發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)等18項(xiàng)重點(diǎn)舉措。尤其是要求生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域各級(jí)財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金加大支持力度，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)污染治理設(shè)施改造升級(jí)，支持民企參與實(shí)施國(guó)家環(huán)保科技重大項(xiàng)目和中央環(huán)保投資項(xiàng)目。

與此同時(shí)，為推動(dòng)解決民企環(huán)境治理融資難題，該意見(jiàn)還要求加快推動(dòng)設(shè)立國(guó)家綠色發(fā)展基金，支持民企污染治理和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。鼓勵(lì)民企設(shè)立環(huán)保風(fēng)投基金，發(fā)行綠色債券，發(fā)展綠色信貸。

而對(duì)于民企所遭遇的政府或國(guó)企支付拖欠問(wèn)題，《意見(jiàn)》也提出建立生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域第三方擔(dān)保支付平臺(tái)，推動(dòng)地方政府、國(guó)企依法嚴(yán)格履約，防止在PPP項(xiàng)目和政府、國(guó)企環(huán)境治理項(xiàng)目上，拖欠民企環(huán)保工程款。同時(shí)要求對(duì)生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域政府投資項(xiàng)目，制定科學(xué)合理招標(biāo)采購(gòu)條件，進(jìn)一步減少社會(huì)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，破除民企參與競(jìng)標(biāo)的準(zhǔn)入障礙。

走出“寒冬”

在政策利好條件下，環(huán)保上市公司如何擺脫資金債務(wù)危機(jī)，走出“寒冬”？

中國(guó)工業(yè)環(huán)保促進(jìn)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)李小平認(rèn)為，環(huán)保上市公司深陷債務(wù)泥潭，主要是由于大規(guī)模無(wú)序擴(kuò)張、大量環(huán)保項(xiàng)目墊資以及對(duì)規(guī)則和規(guī)律的漠視。所以企業(yè)本身運(yùn)營(yíng)要規(guī)范，不要過(guò)多依靠那種所謂的PPP，搞虛的盲目無(wú)序擴(kuò)張，這種靠占地盤(pán)的發(fā)展，不是有效路徑。

全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)會(huì)長(zhǎng)趙笠鈞說(shuō)，此前環(huán)境產(chǎn)業(yè)基于政策驅(qū)動(dòng)下的高歌猛進(jìn)，偏離了其價(jià)值本質(zhì)，成為環(huán)境產(chǎn)業(yè)之殤。其發(fā)展不應(yīng)僅依賴(lài)于政策驅(qū)動(dòng)，還要用內(nèi)生創(chuàng)新去提升自身價(jià)值。

這意味著企業(yè)自身管理和創(chuàng)新能力的提升將在走出“寒冬”過(guò)程中扮演極為重要的角色。

李小平贊同主要依靠企業(yè)自身的力量，比如在管理、技術(shù)和人才等方面有所突破，最大限度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！氨M管資金來(lái)源可能會(huì)比原來(lái)要充裕一些，但基本面還是融資成本高，環(huán)保上市公司面臨的壓力可能還是偏大的。”他告訴記者。

先河環(huán)保總裁陳榮強(qiáng)認(rèn)為，其實(shí)光有好的政策環(huán)境還不行，最關(guān)鍵的還是市場(chǎng)本身和企業(yè)自身。企業(yè)自身要有過(guò)硬的技術(shù)和創(chuàng)新能力，不斷提升服務(wù)質(zhì)量、降本增效，并在細(xì)分領(lǐng)域發(fā)掘投資少、見(jiàn)效好的項(xiàng)目。同時(shí)要保持定力，千萬(wàn)不能透支。

他對(duì)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)記者說(shuō)：“政策環(huán)境雖在改善，但感覺(jué)實(shí)際上市場(chǎng)跟政策仍有些不匹配，或者滯后。無(wú)論如何市場(chǎng)本身一直在呼喚，我倒更看重市場(chǎng)需求這扇大門(mén)的啟動(dòng)，這才是真正扭轉(zhuǎn)困境的力量。事實(shí)上，對(duì)污染源的治理和防控，對(duì)排污企業(yè)的整治早已刻不容緩。”

據(jù)中國(guó)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)最新預(yù)測(cè)，中國(guó)實(shí)施污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)七大標(biāo)志性戰(zhàn)役環(huán)保投資總需求將突破4萬(wàn)億元，投資直接用于購(gòu)買(mǎi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)約1.7萬(wàn)億元，間接帶動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)增加值約4000億元。

國(guó)海證券認(rèn)為，中國(guó)生態(tài)環(huán)境問(wèn)題依然是突出短板，環(huán)境治理需求量大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資為剛需，未來(lái)增長(zhǎng)空間廣闊。在中央政策利好作用下，環(huán)保上市公司高負(fù)債、高杠桿以及融資難等問(wèn)題也將逐步緩解。

此外，引入國(guó)資也被業(yè)界視為環(huán)保上市公司走出“寒冬”的一種重要途徑。繼去年11月南昌國(guó)資60億元馳援神霧集團(tuán)后，碧水源（股票代碼：300070）日前公告稱(chēng)，擬將共計(jì)3.37億股股份（占公司總股本的10.7%）轉(zhuǎn)讓國(guó)資川投集團(tuán)。若此次交易全部實(shí)施完畢，川投集團(tuán)將“接盤(pán)”碧水源。這被業(yè)界視為2019年首個(gè)環(huán)保龍頭公司“擬易主國(guó)資”的重大事件。

財(cái)富證券研究員對(duì)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)記者分析稱(chēng)，民營(yíng)環(huán)保上市公司引入并易主國(guó)資，將降低融資成本及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，緩解股權(quán)質(zhì)押及減持風(fēng)險(xiǎn)，多方面提升公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，這向市場(chǎng)釋放出了積極的信號(hào)。此次川投集團(tuán)有望向碧水源注入水務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)直接接軌，雙方擬聯(lián)合進(jìn)行項(xiàng)目投資，碧水源融資難題很可能得以解決。

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