2018年二季度以來，受各種因素影響，外部融資環(huán)境仍持續(xù)低溫，環(huán)保行業(yè)持續(xù)處于業(yè)績分化的陣痛期，業(yè)務(wù)板塊間的分化尤為突出。隨著投資環(huán)境進入相對冷靜期，部分對前景持有信心的頭部企業(yè)并未停下部署的步伐，在資源化板塊的動作尤為引人注目。

6月，啟迪桑德看準(zhǔn)報廢汽車回收拆解業(yè)務(wù)，收購臨沂奧凱70%股權(quán)，延伸再生資源綜合利用業(yè)務(wù)鏈。

7月，中國天楹以88.8億元人民幣收購全球環(huán)境保護及固廢治理龍頭Urbaser，未來在全球范圍開展廢物回收、工業(yè)廢物處理和回收、再生礦物油等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。

同在7月，雅居樂環(huán)保集團也再次出手，控股湖南邦源環(huán)?？萍加邢薰荆卣箯U有色金屬資源化業(yè)務(wù)， 9月，又控股吉安創(chuàng)成環(huán)?？萍加邢挢?zé)任公司，該公司廢物資源化規(guī)模高達28萬噸/年。

行業(yè)領(lǐng)先者的動向總是有跡可循，跟隨這些企業(yè)，總能窺見整個行業(yè)的發(fā)展方向。

大勢所趨，市場仍存巨大潛力

談及環(huán)保產(chǎn)業(yè)各子領(lǐng)域的發(fā)展前景，危廢一直是行業(yè)的焦點之一。跟據(jù)國泰君安提供的數(shù)據(jù)，在無害化與資源化這兩種主要的危廢處置方式中，目前資源化利用占據(jù)了主導(dǎo)。危廢處置企業(yè)口徑數(shù)據(jù)顯示(來自環(huán)保部)，全國2195家危廢經(jīng)營單位合計處置的1629萬噸危廢中，資源化占比為77%。根據(jù)總量反推，產(chǎn)廢單位利用處置的2801萬噸危廢中，資源化處置了1569萬噸，占比為56%。

而危廢整體的市場仍在擴張，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析預(yù)測，到2020年危廢處理市場有望超1600億元，業(yè)界普遍認(rèn)為，未來5年，危廢處理行業(yè)的“黃金時代”將開啟。這也就意味著，即使危廢資源化只是維持現(xiàn)有比例，危廢資源化市場仍會迎來大規(guī)模的增長。

另一方面，盈利能力也是考察資源化板塊發(fā)展?jié)摿Φ闹匾蛩?，回?018年前三季度環(huán)保行業(yè)的表現(xiàn)，業(yè)績持續(xù)分化，工程類增速明顯下滑，而再生資源則展現(xiàn)出相當(dāng)大的發(fā)展?jié)摿?，子板塊歸母凈利潤同比增長率為45.0%。

雖然與發(fā)達國家相比，我國危廢資源化的起步較晚，行業(yè)成熟度和規(guī)范度還不高，但這也意味著未來還有很大的市場存量待開發(fā)。當(dāng)然，擺在企業(yè)面前的除了巨大的發(fā)展空間，還有方向選擇的問題。

找準(zhǔn)“方向”，有能者乘勢而上

與其說危廢資源化行業(yè)是一片開闊的“藍(lán)?！?，不如把它看作有待深入發(fā)掘的礦山——其子領(lǐng)域之多，不同子領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿χ町?，向深加工、高技術(shù)發(fā)展之趨勢，都向行業(yè)中有意進入的企業(yè)，提出了很高的要求。

與焚燒、安全填埋等危廢無害化相似，危廢資源化初期也需要較大的資金投入，同時因為行業(yè)尚未成熟，分類、回收、資源化成品銷售的通道還未完全打通，對企業(yè)而言，既要有充足的實力又要有清晰的商業(yè)模式，才有做好資源化項目的底氣。

除了行業(yè)的基礎(chǔ)有待夯實，技術(shù)門檻的差異，也讓危廢資源化不同子領(lǐng)域出現(xiàn)分化?？v觀資源化行業(yè)，一些低門檻的資源化利用還普遍存在，例如電子垃圾拆解——將電子垃圾里的銅等有價部分拆出來進行售賣，由于資金、技術(shù)上要求不高，留給了散亂小的黑作坊大量生存空間，結(jié)果就是，這種粗放的資源化利用不僅使得資源回收利用率低下，而且由于采用非法處置手段，給環(huán)境帶來了巨大損害?？深A(yù)見的是，隨著政府部門加大力度查處危廢非法處置渠道，有資質(zhì)、有能力的企業(yè)會進一步將回收、銷售渠道收攏集中，高技術(shù)、深加工的資源化方式未來會占更大的比重，這將有利于行業(yè)的規(guī)范化與可持續(xù)發(fā)展。

除了技術(shù)門檻，收益也成為不同細(xì)分領(lǐng)域的分水嶺，目前，廢礦物油、廢有機溶劑、有色冶煉廢渣等的資源化渠道穩(wěn)定，市場需求大，被認(rèn)為是產(chǎn)能與效益比較理想的細(xì)分領(lǐng)域。以雅居樂環(huán)保集團控股的湖南邦源項目為例，據(jù)公開信息顯示，其主營業(yè)務(wù)為有色冶煉廢渣回收利用，提取廢渣中的有價金屬外售(主要產(chǎn)品為電鉛、電銅、銀錠、金錠等等)。模式清晰，市場接受度高，盈利較好，這是有色冶煉廢渣資源化的顯著優(yōu)勢，由此可見，雅居樂環(huán)保集團在細(xì)分領(lǐng)域的選擇上依舊清晰而穩(wěn)健。

在危廢行業(yè)整體景氣度持續(xù)高漲的背景下，危廢資源化市場依舊可期。隨著商業(yè)模式慢慢清晰、市場規(guī)范逐漸建立， 包括雅居樂環(huán)保集團在內(nèi)的一眾行業(yè)領(lǐng)先者，在技術(shù)與資金加持下，有望開辟資源化版塊的新格局。

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