《巴黎協(xié)定》的出臺明確了全球共同追求1.5°C的溫控目標，在此基礎(chǔ)上，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十六次締約方大會(COP26)于2021年成功舉辦，作為《巴黎協(xié)定》進入實施階段后召開的首次締約方大會，其進一步推動了各方尤其是發(fā)達國家真正落實減排承諾，共同行動以有效應(yīng)對氣候變化帶來的危機和挑戰(zhàn)。盡管如此，當前各國應(yīng)對氣候變化的措施仍然不足夠，大氣中溫室氣體的濃度持續(xù)上升，全球的氣候投融資規(guī)模仍有巨大缺口，遠未達到估計的融資需求，距離實現(xiàn)向可持續(xù)、凈零排放和有韌性的世界過渡還存在較大差距。本文將分析全球氣候投融資的進展情況，并有針對性地提出推動氣候投融資發(fā)展的建議。
 

　　一、全球應(yīng)對氣候變化進展情況
 

　　2015年，《巴黎協(xié)定》出臺，明確了全球共同追求的“硬指標”，各締約方將加強對氣候變化威脅的全球應(yīng)對，把全球平均氣溫較工業(yè)化前水平升高控制在2°C之內(nèi)，并為把升溫控制在1.5°C之內(nèi)努力。截至2021年3月，已經(jīng)有194個國家和歐盟簽署了《巴黎協(xié)定》，147個簽署方實現(xiàn)了對該協(xié)定的批準，全球絕大多數(shù)國家都參與了這項針對全球氣候變化的努力。2021年11月13日，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十六次締約方大會塵埃落定，來自197個國家和區(qū)域的締約方代表簽署了《格拉斯哥氣候公約》，主要在首次承諾降低化石燃料的使用、提升締約國國家自主貢獻目標(NDC)、建立全球碳市場機制以及支持綠色債務(wù)和資金等方面達成一致協(xié)議，為全球應(yīng)對氣候變化的道路奠定了新的基礎(chǔ)，推動了全世界綠色低碳轉(zhuǎn)型的發(fā)展。
 

　　盡管如此，當前各國應(yīng)對氣候變化的措施仍然不足。據(jù)統(tǒng)計，2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)后，全球溫室氣體排放量史無前例地下降了5.4%，卻在2021年反彈至疫情之前的水平，大氣中溫室氣體的濃度繼續(xù)上升，過去七年是有記錄以來最暖的七年，2021年“僅僅”是這七個最暖年份之一。世界氣象組織(WMO)發(fā)布的《2021全球氣候狀況》報告顯示，2021年溫室氣體濃度、海平面上升、海洋熱量和海洋酸化四項關(guān)鍵氣候變化指標都創(chuàng)了新紀錄，這是人類活動正在導致全球范圍內(nèi)陸地、海洋和大氣變化的又一明顯跡象，對可持續(xù)發(fā)展和生態(tài)系統(tǒng)具有持久、有害的影響。此外，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署(UNEP)在《2021年排放差距報告》中表明，盡管很多國家在COP26上宣布設(shè)立或更新國家自主貢獻目標，本世紀末的全球氣溫仍有很大可能上升2.7°C，遠遠超過巴黎協(xié)定的目標，并將導致地球氣候的災(zāi)難性變化。為了在本世紀將全球變暖幅度控制在1.5°C以下，全球需要在未來八年內(nèi)將每年的溫室氣體排放量減半。此外，各國為實現(xiàn)國家自主貢獻目標和低碳發(fā)展目標，需要引導和促進更多的資金投向應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域，《聯(lián)合國氣候變化公約》、《京都議定書》、《巴黎協(xié)定》等文件也為氣候投融資奠定了政策理論基礎(chǔ)，但目前的氣候資金流量遠未達到估計的需求，為了在本十年內(nèi)實現(xiàn)向可持續(xù)、凈零排放和有韌性的世界過渡，氣候投資必須大幅增加，氣候融資承諾也需要轉(zhuǎn)化為實體經(jīng)濟中的行動，要求所有公共和私營部門將其投資與巴黎協(xié)定目標和凈零排放、可持續(xù)路徑保持一致。

 

　　二、全球氣候投融資進展總體概述
 

　　根據(jù)氣候政策倡議組織(CPI)最新發(fā)布的《2021年全球氣候投融資報告》，在過去十年中，氣候融資總額穩(wěn)中求進，2019/2020年氣候投融資規(guī)模首次突破6000億美元，可能是由于新冠肺炎疫情帶來的影響，資金流量在過去幾年中有所放緩。2017/2018年至2019/2020年間，年度氣候資金流量的增長僅比前期增長10%，而前期增長已超過24%。CPI指出，氣候資金流量遠未達到估計的需求，保守估計每年為4.5-5萬億美元，要到2030年實現(xiàn)國際商定的氣候目標，實現(xiàn)向可持續(xù)、凈零排放和有韌性的世界過渡，需要每年增加至少590%的氣候融資。

 

　　（一）氣候投融資的來源和媒介
 

　　氣候資金主要來源于兩大主體：公共部門及私營部門。在2019/2020年，前者占氣候融資總量的51%，后者占比49%，公共與私營部門對氣候融資的貢獻份額接近于1：1的關(guān)系。
 

　　1.公共部門的氣候投融資資金主要來源于各類金融機構(gòu)、政府部門、氣候基金，其氣候投融資資金流量較2017/2018年增長了7%，基本穩(wěn)定在總額的51%(3210億美元)。
 

　　開發(fā)性金融機構(gòu)(DFIs)參與的氣候投融資仍然是公共部門氣候投融資的主要組成部分(68%)，貢獻了2190億美元，絕大多數(shù)來自于東亞和太平洋地區(qū)。
 

　　來自多邊開發(fā)金融機構(gòu)(MDFIs)的氣候投融資在2019/2020年增加了13%，預(yù)計將繼續(xù)增加。例如，許多多邊開發(fā)金融機構(gòu)正在承諾，到2025年，其融資的50%將與氣候有關(guān)，還設(shè)有專門針對氣候適應(yīng)的額外目標。
 

　　2019/2020年，來自政府的氣候投融資資金流量(國內(nèi)和國際)增長了17%，占公共部門資金流量(380億美元)的12%，主要由低碳交通驅(qū)動，并通過贈款的方式提供資金。
 

　　多邊氣候基金(MCFs)在2019/2020年的年度融資額增加到35億美元，比2017/2018年增長了18%，其中，綠色氣候基金(GCF)提供的資金占多邊氣候基金資金總額的近一半，其次是占27%的全球環(huán)境基金(GEF)。多邊氣候基金的氣候融資資金中40%流向了農(nóng)業(yè)及其他土地利用項目，47%的資金流向了適應(yīng)性項目或具有減緩、適應(yīng)雙重效益的項目。
 

　　2.私營部門氣候投融資主要來源于企業(yè)、商業(yè)金融機構(gòu)(銀行)、各類機構(gòu)投資者以及各類公募私募基金。與2017/2018年相比，私人氣候投融資增長了13%，達到3100億美元。
 

　　企業(yè)是私人資金的最大來源，占2019/2020年私人氣候資金流量的40%，且企業(yè)通過從銀行獲得更多的債務(wù)融資，減少了資產(chǎn)負債表融資的數(shù)額。此外，企業(yè)提供的氣候資金中，75%分配給了可再生能源項目，20%分配給了低碳交通。然而，由于近年來商業(yè)金融機構(gòu)以及個人不斷提升在氣候相關(guān)投融資中的參與度，來自企業(yè)端的投融資占比呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢。
 

　　雖然企業(yè)在私人氣候融資中所占份額最大(40%)，但商業(yè)金融機構(gòu)在增長方面邁出了最大的步伐，將其份額從18%增加到39%(1220億美元)。能源體系在2019/2020年獲得了82%的銀行氣候融資，銀行貸款趨勢開始轉(zhuǎn)向清潔能源資產(chǎn)，然而主要銀行對化石燃料擴張的年均貸款仍然非常高，全球60家最大的商業(yè)和投資銀行從2016年到2020年共向化石燃料投入了3.8萬億美元的資金，說明銀行整體的投融資策略還需要進行調(diào)整以符合低碳的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。
 

　　家庭支出是年度私人氣候融資的第三大份額，在2019/2020年增加到550億美元。其中，家庭在電動汽車的年度消費支出為250億美元，比2017/2018年減少50億美元，這一減少主要是由于企業(yè)改進了其購置電動汽車的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。其次，小型太陽能電池板的部署達到250億美元，主要由美國和中國驅(qū)動。
 

　　2019/2020年，來自機構(gòu)投資者和基金的直接氣候融資分別為32億美元和53億美元，主要用于可再生能源發(fā)電，機構(gòu)投資者傾向于對可再生能源項目進行再融資或收購。然而，盡管機構(gòu)投資者有較大的資產(chǎn)管理規(guī)模，但考慮到一些低風險偏好、對更大項目規(guī)模的需求以及相關(guān)政策激勵的缺乏，他們在私人氣候融資總額中的份額仍然微不足道，僅為1%。

 

　　（二）氣候適應(yīng)投融資仍舊滯后
 

　　氣候投融資主要用于氣候的減緩與適應(yīng)：減少溫室氣體的排放以及增強社會系統(tǒng)對氣候變化帶來影響的適應(yīng)性。在2019/2020年，氣候減緩資金占氣候資金總規(guī)模的九成以上，而氣候適應(yīng)資金只占了7%，剩下2%的氣候資金則流向了具有減緩與適應(yīng)雙重效益的氣候領(lǐng)域。
 

　　2019-2020年，90%可溯源的氣候投融資用于減緩氣候變化，平均每年達到5710億美元，比2017-2018年增加了340億美元左右。如下圖所示，減緩資金中，對于能源供給的投資是主要組成部分(3340億美元，58%)，同時也占全部氣候融資資金的53%。盡管新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了影響，但年平均與2017/2018年相比，2019/2020年的可再生能源投資保持穩(wěn)定，在全部能源融資資金中占比97%。值得注意的是，由于太陽能和風能技術(shù)的成本大幅降低，同樣的投資水平可以轉(zhuǎn)化為比2017/2018年更大的新增產(chǎn)能。

 

　　用于適應(yīng)的氣候資金比2017/2018年的300億美元增加了53%，在2019/2020年達到460億美元。由于適應(yīng)活動具有跨領(lǐng)域的性質(zhì)，大多數(shù)活動并不完全屬于單一的行業(yè)類別，因此適應(yīng)資金中最大的份額用于 "其他及跨行業(yè)"(217億美元，47%)，供水及污水處理項目次之，為170億美元(37%)。盡管有這種積極的趨勢，但適應(yīng)資金總額仍遠遠低于應(yīng)對現(xiàn)有和未來氣候變化所需的規(guī)模。UNEP的《適應(yīng)性差距報告》估計，到2030年，發(fā)展中經(jīng)濟體的年度適應(yīng)成本將在1550億至3300億美元之間，且公共部門繼續(xù)提供幾乎所有的適應(yīng)資金。氣候適應(yīng)越來越多地被列為發(fā)展資金氣候組合的優(yōu)先事項，但目前的適應(yīng)資金僅占公共資金總額的14%，此外，來自私營部門的適應(yīng)資金的數(shù)據(jù)仍基本缺失。
 

 

　　（三）分行業(yè)氣候減緩融資流向
 

　　光伏和陸上風電仍然是可再生能源融資的主要項目，在可再生能源融資總量中，吸引了超過91%的資金；其他技術(shù)，如生物能源、水力發(fā)電、太陽熱能(包括聚光太陽能發(fā)電)和地熱，所占份額較小，在0.3-3%之間?？稍偕茉粗饕ㄟ^私人資本提供資金，該行業(yè)的商業(yè)可行性日益增長。

 

　　低碳交通是增長最快的行業(yè)，與2017/2018年相比平均增長23%，達到了史上最高融資水平(1730億美元)，占氣候減緩資金總量的31%。由于多年的政府補貼政策和技術(shù)成本下降，對私人道路運輸(電動汽車和充電設(shè)施)的投資占比達到了低碳運輸融資的48%。
 

　　除此之外，對于難以脫碳的部門來說，氣候減緩的投資仍然很低，部分原因是數(shù)據(jù)可用性有限。2019/2020年，建筑、基礎(chǔ)設(shè)施部門以及工業(yè)部門的投資總額分別為277億美元和67億美元，工業(yè)流程容易受到保密限制，氣候資金量尤其難以跟蹤。
 

　　（四）債務(wù)融資是氣候投融資的主要方式
 

　　通常情況下，按照融資類型進行劃分，氣候融資工具主要包括債務(wù)融資工具、股權(quán)融資工具以及贈款，在2019/2020年度占氣候融資總量的比例分別為61%、33%及6%。

 

　　大部分的氣候融資是以債務(wù)形式(包括市場利率及低利率基于企業(yè)或項目的債務(wù)融資)籌集的，債務(wù)融資在2019/2020年達到3840億美元，占氣候融資總額的61%。在債務(wù)融資總額中，3370億美元是按市場利率提供的，占可溯源氣候融資總額的53%，且可再生能源在2017/2018年和2019/2020年都獲得了57%的市場利率債務(wù)融資。在2019/2020年的市場利率債務(wù)融資中，平均每年有2320億美元是在項目層面提供的資金，高于去年130億美元，主要是用于低碳交通及可再生能源系統(tǒng)(分別占41%和38%)。在項目層面上，基于資產(chǎn)負債表的債務(wù)融資平均達到了1050億美元，比2017/2018年增加了110億美元。
 

　　股權(quán)融資是僅次于債務(wù)融資的第二大工具類別，資金主要流向可再生能源系統(tǒng)，2019/2020年，其占氣候融資總額的33%，高于前一時期的29%。其中，基于資產(chǎn)負債表的股權(quán)融資占股權(quán)融資總額的48%(1550億美元)，項目股權(quán)融資占25%(510億美元)。除此之外，贈款融資于同時期達到了360億美元，占總資金流量的6%(2017/2018年為5%)。

 

　　（五）氣候投融資的資金流動以本國國內(nèi)為主
 

　　2019/2020年，超過75%的可溯源氣候融資流向國內(nèi)，國際間的氣候資金流動僅占24%左右。在同一個國家籌集和支出的氣候資金規(guī)模為約4790億美元，凸顯了加強國家政策、公共財政體系和國內(nèi)監(jiān)管框架以鼓勵投資和應(yīng)對風險的持續(xù)重要性。在國內(nèi)資助的氣候項目中，有一半以上(58%)是來自于私人資金，西歐、美國和加拿大以及大洋洲等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的氣候投資主要由私人資金資助，而其他地區(qū)的氣候投資主要來自公共資金。由于來自開發(fā)性金融機構(gòu)的公共投資增加，國際資金流量比2017/2018年增長130億美元，達到了1530億美元。
 

　　全球氣候投資的四分之三集中在東亞和太平洋地區(qū)、西歐和北美，而其余地區(qū)不到四分之一。東亞和太平洋地區(qū)的氣候資金在2019/2020年占全球氣候融資的近一半(2920億美元)，與2017/18年相比增加了430億美元。此外，據(jù)估計，東亞和太平洋地區(qū)81%的氣候資金集中在中國。
 

　　在氣候投融資總額中，52%來自非OECD國家，36%來自O(shè)ECD國家。非OECD國家是氣候資金的主要目的地，獲得了4010億美元(64%)的全球氣候資金總流量。然而，80%的非OECD國家的投資來自于其他非OECD國家，表明非OECD國家主要是為其自身的氣候需求提供資金。
 

 

　　三、推動氣候投融資發(fā)展的政策建議
 

　　通過以上對全球氣候投融資發(fā)展情況的分析可以看出，目前，全球氣候投融資仍然存在巨大的資金缺口，氣候適應(yīng)領(lǐng)域的資金流遠遠滯后于氣候減緩領(lǐng)域，仍有部分私營部門資金大量流向高碳領(lǐng)域，同時氣候投融資的相關(guān)信息難以統(tǒng)計，使用的氣候投融資工具較為單一等問題。針對這些問題，本文建議從以下幾個方面改善，進一步推動全球氣候投融資的發(fā)展。
 

　　第一，填補氣候適應(yīng)領(lǐng)域的投融資缺口。COP26提升了全球社會對適應(yīng)資金的關(guān)注，各締約方在格拉斯哥宣布了新的氣候適應(yīng)資金承諾，但承諾總額仍遠遠低于到2030年估計的適應(yīng)成本。此外，增加對發(fā)展中經(jīng)濟體的資金分配是至關(guān)重要的，特別是那些對氣候變化的排放貢獻相對較小卻已經(jīng)在遭受氣候變化的負面影響的國家，然而，關(guān)于氣候適應(yīng)投資水平的相關(guān)信息獲取仍然非常有限，影響到氣候資金的有效分配。為了提高氣候適應(yīng)的投融資規(guī)模，各國可以采取一些有力舉措：闡明國家氣候適應(yīng)規(guī)劃，并將氣候適應(yīng)性納入國家經(jīng)濟社會發(fā)展戰(zhàn)略中，完善氣候適應(yīng)的機制體制建設(shè)；注重氣候適應(yīng)帶來的環(huán)境、社會效益的正外部性，通過加強公共資金投入和政策引導，推動建設(shè)價值轉(zhuǎn)化體系，豐富生態(tài)、環(huán)境、健康等各類價值的實現(xiàn)方式，充分發(fā)揮將正外部性內(nèi)部化對社會資金的激勵作用；創(chuàng)新多樣化的氣候適應(yīng)金融工具組合，其中考慮各種因素，包括實施時間計劃、私營投資市場環(huán)境、主權(quán)債務(wù)融資水平以及監(jiān)測、評估的能力等；建立氣候投融資的激勵機制，動員公共、私營部門在氣候適應(yīng)領(lǐng)域加大投資，促進氣候適應(yīng)資金規(guī)模大幅增長；提高技術(shù)能力來提升氣候信息的可獲得性，以期開展有效的氣候適應(yīng)活動。
 

　　第二，推進私營部門的資源優(yōu)化配置，持續(xù)加大私營部門應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域的資金支持力度。目前，私營部門的氣候投融資規(guī)模不斷增加，2019/2020年私營部門資金占比達到氣候投融資總額的49%，然而，主要銀行對于傳統(tǒng)化石燃料公司擴張的年均貸款仍然非常高，全球60家最大的商業(yè)和投資銀行從2016年到2020年共向化石燃料公司投入的資金高達3.8萬億美元，因此部分私營部門的投融資戰(zhàn)略還需進行低碳轉(zhuǎn)型調(diào)整。建議各國推進私營部門的資源優(yōu)化配置，引導其調(diào)整對于高耗能、高排放等高碳企業(yè)、項目的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃，設(shè)置約束政策，嚴格資金審批流程等，同時持續(xù)激勵私營部門增加對可再生能源、綠色交通、綠色建筑等氣候友好領(lǐng)域的融資支持力度，緩解公共部門的資金壓力，撬動更多的私人資本流入氣候減緩與適應(yīng)領(lǐng)域。
 

　　第三，明確國家氣候投融資相關(guān)標準，培育氣候投融資項目庫，建立可靠的氣候信息披露制度。由于公共和私營部門沒有統(tǒng)一的氣候融資的標準，全球氣候減緩和適應(yīng)的總體進展很難評估。而且，目前現(xiàn)有的披露舉措未能提供有關(guān)氣候投資的標準化信息，關(guān)于適應(yīng)投資水平、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、其他土地利用和漁業(yè)相關(guān)(AFOLU)、建筑和工業(yè)部門數(shù)據(jù)的信息很少，特別是來自私營部門的信息，且缺乏科學的標準，因此各國還需要在國家一級提供更多的數(shù)據(jù)，對于根據(jù)氣候投融資需求衡量進展、避免資源分散以及在需求更高的地方直接提供資金至關(guān)重要。此外，建議各國推進國家級氣候投融資項目庫的建設(shè)工作，強化氣候項目管理，提升項目管理的科學性、規(guī)范性和前瞻性，也可以作為項目審核、績效評估、評價的基礎(chǔ)。同時，以氣候項目庫為基礎(chǔ)，進一步完善氣候投融資項目信息統(tǒng)一管理機制，設(shè)立氣候投融資數(shù)據(jù)披露平臺，包括氣候融資規(guī)模、行業(yè)、類型、投融資主體等多個維度，強化氣候投融資信息的統(tǒng)計監(jiān)測，確保募集資金妥善流向應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域。
 

　　第四，創(chuàng)新氣候投融資工具，全方位引導資金流向應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域。目前，全球的氣候投融資工具仍以債務(wù)型融資工具為主，混合型投融資工具、保險類、期貨類等創(chuàng)新氣候投融資工具較少使用。建議各國可以采用混合融資模式，借助公共部門的宏觀引領(lǐng)作用，搭建好應(yīng)對氣候變化的政策體系，利用有限的公共資金撬動更多的私人資本流向應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域，積極推動私人資本在完善的氣候投融資框架內(nèi)探索金融工具的創(chuàng)新，促進私人資本的投資回報與風險合理分配。此外，積極鼓勵在保險、基金、期貨等金融工具方面和氣候友好型金融服務(wù)方面不斷創(chuàng)新，靈活設(shè)計損失分擔和風險補償機制分散氣候金融風險，推動私營部門的資金流廣泛向氣候友好型投融資模式過渡，引導國家金融市場提前布局，有效減少未來面臨的風險。
 

　　作者：
 

　　范欣宇  中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院助理研究員
 

　　崔  瑩   中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院助理院長
 

　　原標題：IIGF觀點 | 全球氣候投融資進展情況及相關(guān)建議